"Русагро" в I квартале показала впечатляющий рост выручки
По итогам 1к20 Русагро показало рост выручки на 16% г/г, до 33,6 млрд руб., что заметно превышает наш прогноз. Исходя из этого результата, ухудшение ценовой конъюнктуры было компенсировано увеличением объемов. Что касается цен, в сахарном сегменте (который остается под давлением ввиду избытка предложения) они снизились на 32% г/г, а в масложировом сегменте (который стал крупнейшим с 48%-й долей в выручке за квартал) остались приблизительно на уровнях годичной давности. Прошлогодние объемы обеспечили благоприятную базу для сравнения, при этом дополнительный импульс к росту придала консолидация новых мощностей в подразделении растительного масла, а также новые проекты по производству свинины. Как мы полагаем, компания выиграла от всплеска потребительского спроса в марте благодаря брендированным продуктам в сегментах сахара и растительного масла, но этот фактор окажет ограниченное влияние на годовые результаты с учетом текущего охлаждения рынка. Сахарный бизнес в настоящий момент испытывает наибольшее давление, и скорого разворота тенденции мы не ожидаем. В частности, Минсельхоз не прогнозирует значительного сокращения посевных площадей свеклы в следующем сезоне (сентябрь–август), а изменений в других факторах едва ли будет достаточно для улучшения баланса спроса и предложения в сегменте. Акции Русагро потеряли в стоимости 16% с начала года и сейчас по коэффициенту EV/EBITDA на 2020 г. оценены в 6,1x. Факторами роста котировок могли бы стать улучшение конъюнктуры на рынке сахара, завершение проектов строительства новых мощностей и сокращение долговой нагрузки.
* Выручка до исключения внутрифирменных взаиморасчётов увеличилась на 16% г/г ввиду благоприятной базы сравнения и наращивания объемов, что компенсировало ослабление ценовой конъюнктуры.
* Выручка в масложировом сегменте поднялась на 20% г/г, до 16 млрд руб. (48% общей выручки). Результат обусловлен увеличением объемов после приобретения активов SolPro, относительно устойчивыми ценами ввиду широкого предложения брендированной продукции, а также ростом цен на растительное масло в период ослабления рубля.
* Объем продаж сахара повысился на 60% г/г, до 169 тыс. т, что в целом соответствует показателям 2016–2018 гг., однако связано с низкой базой сравнения годичной давности, когда компания сократила продажи в период снижения цен. Последние в отчетный период упали на 32% г/г, до 24,90 руб./кг, на фоне значительного избытка предложения (производство в сезоне составило 7,7 млн т, а потребление – 6 млн т), и перспективы улучшения конъюнктуры пока неясные.
* Выручка в мясном сегменте выросла на 31% г/г, до 6,8 млрд руб., чему способствовал запуск новых производственных мощностей в Тамбове. Цены на живой скот, туши и кусковое мясо снизились в целом на 6% г/г, что отражает рост предложения со стороны крупных производителей и по-прежнему ограниченные объемы экспорта.
* Сельскохозяйственный сегмент внес наименьший вклад в выручку за отчетный период ввиду сезонного замедления его динамики к концу сезона. Выручка сегмента сократилась на 9% г/г, до 4,4 млрд руб., что отражает снижение объемов и цен на зерно, которое не смог компенсировать рост объемов реализации сои.
* На наш взгляд, представленные операционные результаты дают основание ожидать хорошие финансовые результаты (будут опубликованы 18 мая), тем более что выручка опередила в росте наш прогноз (9% г/г). Основной фактор в нашей модели компании – изменения в посевных площадях под свеклу в следующем сезоне, при этом импульс к росту котировок Русагро может придать возвращение цен и маржи к уровням середины цикла.
Источник: 1prime.ru
Новости
Китай будет закупать больше мяса в РФ
Снеки - самая быстрорастущая группа товаров
Статьи партнеров
В этом видео эксперты "Каргилл" расскажут о причинах теплового стресса у свиней и предложат эффективные превентивные меры и методы борьбы. Подробнее о продукте Coolpig: Борь...
2319 апреля в рамках уже сложившегося плодотворного сотрудничества компании «НПК Биоэнергия» и Саратовского государственного университета генетики, биотехнологии и инженерии и...
281Компания Alltech представила обзор «Перспективы развития агропродовольственного сектора – 2024», содержащий результаты глобального исследования произв...
336Факультет ветеринарной медицины, пищевых и биотехнологий Вавиловского университета 14 марта 2024 года посетил с дружественным визитом Генеральный дире...
300Тепловой стресс свиней – это то, с чем сталкиваются все животноводы нашей страны в жаркие месяцы года. Аномальная жара последних лет стала ночным кошмаром для свиноводства России...
332Ввод в рацион свиней зерна нового урожая. Сохранение продуктивности и здоровья поросят на откорме.
1868Фальсификация - подмена дорогостоящих компонентов более дешевыми аналогами. Изменение качественного состава кормов и ингредиентов может обернуться серьезными проблемам...
4384В рамках долгосрочного сотрудничества с ООО «Вердазернопродукт», ведущим сельхозпредприятием Рязанской области, одним из 30 крупнейших производителей свинины в России, комп...
1828Статьи о свиноводстве
Увеличить продуктивность свиней можно за счет более эффективного использования питательных веществ и контроля инфекционных заболеваний. Энр...
20.04.2024 1Это заболевание может поражать свиней любого возраста. Основные клинические признаки включают водянистый кал, обезвоживание, истощение и озноб.
15.12.2023 486На каждой свиноферме должно быть 6-8 отдельных больничных загонов на сотню свиноматок. Должно быть доступно по крайней мере два загона для отъемышей, ...
15.12.2023 333Приобретенная свинья является наиболее важным потенциальным источником новых инфекций, и, хотя за стадом-донором можно тщательно следить для определен...
15.12.2023 231Бактерии, как и вирусы, могут поражать определенные части анатомии или отдельную систему. Например, Actinobacillus pleuropneumoniae поражает плевру ...
12.12.2023 284Основная роль животновода на ферме заключается в оценке взаимодействия свиньи, ее возраста и /или продуктивного цикла с качеством, содержанием и потре...
07.12.2023 355Причиной дистоции является интервал между родами поросят, превышающий 60 минут, или свиноматок, требующих акушерского вмешательства
21.11.2023 362Решать задачи сбора, учета и анализа данных для организации последующего эффективного кормления помогает специализированное оборудование для откорма с...
17.11.2023 285