Мировая торговля пострадает как минимум на 6 месяцев из-за войны в Украине
Мировая торговля пострадает как минимум на 6 месяцев из-за войны в Украине
Недавний анализ Rabobank исследует три сценария того, как российское вторжение в Украину будет ощущаться на международном рынке продуктов питания в ближайшие месяцы.
Мировая торговля будет страдать как минимум 6 месяцев, заявил Rabobank в недавнем анализе кризиса безопасности в Восточной Европе. Оценка достаточно мягкая, если принять во внимание, что она основывалась на сценарии без санкций, поэтому влияние может быть намного выше.
Тем не менее, аналитики изучили потенциальное влияние на мировой рынок продуктов питания на основе следующих трех сценариев: а) Россия вторгается в Украину, и Запад не применяет никаких санкций (мы принимаем относительно небольшой общий рост премии за глобальный инвестиционный риск, сравнимый с подъем после аннексии Крыма в 2014 г.); б) война и эффективные санкции (мы увеличиваем глобальную премию за инвестиционный риск, чтобы она соответствовала увеличению, наблюдавшемуся во время второй войны в Персидском заливе в 2003 г.); в) Запад также вводит эффективные вторичные санкции против Китая и других стран, не соблюдающих правила.
На мировом продовольственном рынке война окажет существенное влияние на цены, какой бы сценарий ни обсуждался.
Зерно
- Сценарий А, война, остановит экспорт украинской пшеницы, ячменя и кукурузы. При очень жестких мировых рынках это приведет к росту цен, даже если 2/3 урожая пшеницы и ячменя и 1/3 урожая кукурузы уже экспортированы. Мы ожидаем роста цен на пшеницу на 30% и на кукурузу на 20%.
- Сценарий Б, война и эффективные санкции, будут хуже. Российские пшеница и ячмень также были экспортированы на 2/3 в этом сезоне, но на Россию и Украину приходится 30% мирового экспорта пшеницы, что привело бы к росту мировых цен на 30%, если исключить их. Если санкции сохранятся к июлю, когда начнется уборка следующего урожая, это сильно сократит доступность зерна в мире. Нормирование спроса будет вызвано более высокими ценами: тогда пшеница удвоится, а кукуруза подорожает на 30%. К осени 2022 года фермеры Северного полушария (где выращивается большая часть пшеницы) смогут расширить свои посевные площади за счет сокращения посевов других культур, особенно фуражного зерна; но только к середине 2023 года, когда эти культуры будут собраны, рынок пшеницы сможет несколько восстановить равновесие.
Цены на фуражное зерно зависят от торговли Китая с Россией. Китай импортирует огромное количество фуражного зерна (кукуруза, ячмень, сорго) с мировых рынков: он может покупать эти объемы почти исключительно в России/Украине. Китай также мог бы закупать больше российской/украинской пшеницы для кормления животных, чтобы заменить глобально кукурузу/ячмень, в то время как глобальные покупатели могли бы покупать у производителей, которые ранее обслуживали потребности Китая. При таком сценарии воздействие на кукурузу/ячмень будет относительно небольшим. Однако, если Китай не может покупать в России/Украине, собранные в России объемы должны быть отправлены на хранение, а Китай, покупающий на мировых рынках, столкнется с дальнейшим глобальным дефицитом, что поднимет цены, хотя и не так сильно, как на пшеницу. Мы прогнозируем, что кукуруза и ячмень вырастут на 30% в сценарии B.
Растительное масло
Мировые рынки растительных масел также очень ограничены, и, хотя подсолнечное масло не является массовым в глобальном контексте, на Россию и Украину по-прежнему приходится 15% от общего объема мирового экспорта растительных масел. Ключевыми покупателями из являются Китай и Индия, опять же оставляя вопрос, может Китай импортировать оттуда или нет. Если Китай не сможет импортировать, мировым рынкам придется сократить спрос за счет значительного роста цен. Мы предполагаем 20-процентный рост цен на растительное масло в сценарии B, говорят аналитики.
Удобрения
Хотя цены в настоящее время очень высоки, дальнейшего роста не избежать, если будут нарушены основные экспортные поставки из России/Беларуси. Поскольку природный газ является ключевым фактором ценообразования при производстве удобрений, мировые производители также будут переносить более высокие затраты на производство готовых удобрений, что приведет к дальнейшему росту цен. Мы предполагаем, что цены на удобрения вырастут на 20% в сценарии А и на 40% в сценарии Б. Однако Китай снова окажется в изоляции в сценарии Б, если сможет торговать с Россией.
Не поддающийся количественной оценке сценарий C
Сценарий C означает войну, Запад вводит эффективные санкции против Беларуси/России, а затем эффективные вторичные санкции против Китая и других экономик, которые имеют дело с Россией.
Важно отметить, что это окажет такое разрушительное воздействие на глобальные торговые потоки, что макроэкономические модели не смогут его уловить: ни одна модель глобализированной международной экономики сегодня не может описать ее политико-экономическую бифуркацию ближе к той, которая преобладала во время холодной войны. Однако мы можем описать его качественно. В качестве современного примера этой изоляции посмотрите на экономический спад, который переживает Иран; торговой войны между США и Китаем; влияние Covid на цепочку поставок; пограничные головные боли, вызванные Brexit; или внезапную потерю китайских экспортных рынков, с которой столкнулись австралийские производители вина. Сочетание всего этого будет результатом западных санкций, разделивших мир на страны «с нами или против нас» (именно так бывшая администрация США охарактеризовала свои собственные военные действия против Ирака два десятилетия назад).
Рынки не готовы к таким результатам — как они были к Brexit, торговой войне между США и Китаем, Covid и т. д. Таким образом, некоторые европейские экономики нервничают из-за того, что они слишком жёсткие по отношению к России, и даже нынешняя администрация США с осторожностью относится к тому, насколько далеко она может реально зайти, вводя санкции, которые другие будут соблюдать во всем мире.
