Самарский свинокомплекс «Центр-Резерв», задолжав сотни миллионов, ушел в дефолт

Оператор крупного производителя свинины, ООО «Центр-Резерв», остановил расчеты с держателями своих облигаций. Инвесторы уже потребовали от компании досрочного возврата им более 624 млн рублей. Финансовый коллапс эмитента официально подтвердило агентство АКРА, понизив его рейтинг до дефолтного уровня D.

ООО «Центр-Резерв» позиционирует себя как крупнейшего производителя свинины в Самарской области. Изначально компания специализировалась на продаже зерна, однако с 2019 года переключилась на управление свинокомплексом в Красноармейском районе губернии. За свою историю свинокомплекс неоднократно менял операторов, и эти процессы сопровождались нюансами в обслуживании долговых обязательств.

Инициировал строительство свинокомплекса в 2006 году самарский холдинг «Аликор», бенефициаром которого называют известного самарского бизнесмена Алексея Неустроева. «Аликор» инвестировал в создание свинокомплекса порядка 1 млрд рублей, а его оператором выступала компания «Доминант». Однако строительство велось в основном на заемные средства, крупнейшим кредитором проекта выступал Россельхозбанк. К 2008 году «Аликор» прекратил обслуживание кредитов, после чего свинокомплекс отправился в банкротство. Несмотря на астрономические обязательства, Неустроеву удалось сохранить контроль над активами комплекса, которые в результате банкротства перетекли на баланс компании «Интер-Импекс», основным бенефициаром которой выступал все тот же Неустроев. Впоследствии ряд других кредитных организаций обжегся на финансировании этого проекта. Видимо, испытывая сложности с привлечением банковских кредитов, Неустроев вместе с партнерами вышел на рынок публичных заимствований. Эмитентом облигаций выступила компания «Центр-Резерв». По данным системы «СПАРК-Интерфакс», начиная с 2022 года «Центр-Резерв» эмитировал 6 займов на общую сумму 713 млн рублей. Пока погашен только первый из них — на 55 млн.

По данным презентации для инвесторов «Центр-Резерва» от 2022 года, объем производства свинокомлекса составлял 6,5 тысячи тонн свинины в год. В комплексе действуют 4 площадки общей площадью 31,5 тыс. метров. Штат сотрудников составляет 107 человек. В презентации указывается, что на 1 сентября 2022 года свинопоголовье комплекса составило 32 тыс. голов (Ферма «Откорм»). Маточное стадо комплекса составляло 2400 голов (ферма «Репродукт»). Производительность модульной бойни составляет 15 голов в час, это позволяет полностью закрыть потребности свинокомплекса в забое собственного скота.

Согласно информации системы «СПАРК-Интерфакс», долгое время учредителями «Центр-Резерва» выступали Алексей Неустроев и близкие к нему Александр Ситкин и Евгений Афанасьев. В 2018 году Неустроев и Ко формально дистанцируются от бизнеса «Центр-Резерва», передав свои доли в компании малоизвестным предпринимателям Галине Сангулия, Анне Тимофеевой и Евгению Лопатину. Впрочем, по информации источников «СО», лица, близкие к Неустроеву, продолжали контролировать свинокомплекс. В 2019 году в число учредителей «Центр-Резерва» с долей в 25% вошло ООО «Средневолжская логистическая компания», владельцем которой выступает председатель правления группы «ВИД» Алексей Ушамирский. Из учредителей «Центр-Резерва» СЛК вышла в 2024 году.

«Центр-Резерв» выступал исключительно оператором производственного бизнеса свинокомплекса, его недвижимость по-прежнему находилась на балансе «Интер-Импекса». Изначально «Интер-Импекс» также контролировался Неустроевым, Ситкиным и Афанасьевым. Однако в 2024 году «Интер-Импекс» перешел топ-менеджеру группы «ВИД» Антону Ананьеву. То есть уже в тот момент Неустроев и лояльные ему совладельцы «Центр-Резерва» из собственников свинокомлекса превратились в его арендаторов.

Тем не менее до последнего времени «Центр-Резерв», по крайней мере официально, демонстрировал впечатляющую динамику развития. На 2025 год пришелся пик выручки «Центр-Резерва», которая составила около 1,5 млрд рублей. При этом прибыль компании держалась на уровне 112 млн рублей. Довольно успешными смотрятся и итоги первого полугодия 2026 года. За первые 6 месяцев 2026 года «Центр-Резерв» выручил 721 млн рублей, при прибыли в 48 млн. При этом на балансе компании числится нераспределенная прибыль на сумму порядка 1,1 млрд рублей.

В 2026 году, несмотря на декларируемые финансовые успехи, «Центр-Резерв» начал медленно, но верно катиться в долговую яму. Первый тревожный звонок прозвенел еще в феврале 2026 года, когда компания допустила технический дефолт по купонам двух выпусков — БО-03 и БО-05. В тот момент сложности носили, скорее всего, организационный характер, задолженность погасили уже на следующий день после фиксации сбоя.

Тем более неожиданным выглядел стремительный переход в августе 2026 года ситуации вокруг свинокомплекса в режим неконтролируемого пикирования. 25 августа «Центр-Резерв» должен был погасить 45 млн рублей по выпуску БО-02, но деньги держателям облигаций в срок не перечислил. Сначала это также считалось техническим дефолтом, однако его так никто и не урегулировал.

В начале сентября проблемы возникли и с другими облигациями компании. В сентябре «Центр-Резерв» не исполнил обязательства по БО-03, БО-04, БО-05 и БО-06. В раскрытых сообщениях эмитент в качестве причины такого развития событий называл отсутствие необходимого объема денежных средств. В самом «Центр-Резерве» дефолт объясняют кассовым разрывом, связанным с падением цен на свинину. В сентябрьских раскрытиях компания сообщала, что рассчитывала погасить облигации за счет текущей выручки, но необходимых для этого средств на счетах не оказалось.

По данным эмитента, такой исход связан с тем, что средняя цена живых свиней второй категории снизилась со 152 рублей за килограмм в 2025 году до 131 рубля в 2026-м. Цена свинины в полутушах, по информации компании, опустилась с 215 до 191 рубля за килограмм. Почему при падении цен на свинину не падала выручка компании, остается вопросом. Как и то, почему на расчеты с инвесторами не направлялись резервы из нераспределенной прибыли. Зато согласно отчетности «Центр-Резерва» у компании значительно увеличилась кредиторская и дебиторская задолженности. Согласно балансу организации, по итогам 2 кварталов 2026 года дебиторская задолженность «Центр-Резерва» возросла с 464 млн до 755 млн рублей. Кредиторская задолженность также увеличилась с 333 млн до 797 млн рублей. Ответа на вопрос, почему контрагенты перестали расплачиваться с самарским свинокомплексом, а тот со своей стороны стал резко наращивать свои обязательства, нет. При этом в структуре баланса «Центр-Резерва» большую роль занимают расчеты с родственными структурами. Согласно пояснительной записке к финансовой отчетности ЦР за 2025 год, при общей выручке компании в 1,1 млрд рублей — 384 млн рублей приходится на Самарский комбикормовый завод. Ранее СКЗ также контролировался Алексеем Неустроевым и его партнерами, а в 2024 году перешел под контроль структур и лиц, связанных с группой ВИД.

Не менее странные операции «Центр-Резерв» проводил с «Интер-Импексом». Согласно раскрытой компанией информации, «между ООО «Центр-Резерв» и ООО «Интер-Импекс» заключен договор купли-продажи недвижимого имущества (сооружение Фермы «Откорм»). Согласно этому документу, ООО «Центр-Резерв» в срок не позднее 31 декабря 2029 года становится новым собственником указанного имущественного комплекса (включая сооружения и земельный участок). Стоимость имущественного комплекса по договору составила 800 млн руб., порядок расчетов не формализован — в течение указанного срока (до 31 декабря 2029 года), график платежей не предусмотрен. В счет погашения задолженности продавца перед покупателем допустимо проведение взаимозачета в рамках существующей дебиторской задолженности ООО «Интер-Импекс» перед ООО «Центр-Резерв».

Еще одним слабым звеном внешне декларировавшегося финансового благополучия «Центр-Резерва» можно считать проведенную компанией в 2024 году переоценку стоимости основных средств. Если на начало 2024 года стоимость основных средств «Центр-Резерва» — 691 млн рублей, то на конец года этот показатель увеличился до 2,1 млрд. За счет чего? Согласно финансовой отчетности эмитента, рост стал следствием именно переоценки активов.

Преимущественно благодаря переоценке стоимости земельных участков (792 млн рублей), зданий (353 млн) и машин и оборудования (335 млн рублей). О какой недвижимости в данном случае идет речь, не совсем понятно. В пояснительной записке к финансовой отчетности «Центр-Резерва» указывается, что «общество на основании долгосрочных договоров аренды с ООО «Интер-Импекс» использует в своей деятельности два имущественных комплекса, расположенных в Красноармейском районе Самарской области: Ферма «Откорм» и Ферма «Репродуктор». Предметы аренды в качестве права пользования активом отражены в составе основных средств по строке 1150 бухгалтерского баланса на сумму 19 287 тыс. рублей». То есть переоценка стоимости произошла не за счет основного комплекса недвижимости, используемого свинокомплексом. Эта операция между тем позволила формально значительно улучшить финансовые показатели «Центр-Резерва». В отчетности компании «по строке 1340 «Переоценка внеоборотных активов» отражена переоценка внеоборотных активов, проведенная обществом в 2024 году. Общая сумма дооценки превысила 1,5 млрд рублей. Согласно учетной политике общества, накопленная дооценка списывается на нераспределенную прибыль организации по мере начисления амортизации по объекту основных средств. В этом случае подлежащая списанию часть накопленной дооценки представляет собой положительную разницу между величиной амортизации за период, рассчитанной исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств с учетом последней переоценки, и суммой амортизации за этот же период, рассчитанной исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств без учета переоценок. Сумма амортизации за 2025 год по накопленной дооценке составила 4,3 млн рублей (за 2024 год — 38 млн рублей). Иными словами, получается, что именно за счет проведенной переоценки «Центр-Резерв» в своей отчетности смог показать нераспределенную прибыль в 1 млрд рублей. А вот не будь таких операций, компании пришлось бы зафиксировать нераспределенный убыток в 500 млн рублей. При этом, согласно действующему законодательству, в налоговом учете результаты переоценки не учитываются. Соответственно, искусственно раздувая собственную нераспределенную прибыль, никаких налогов с этого «Центр-Резерв» не платил.


Источник: oboz.info