Черкизово: экспансия продолжается


Черкизово: экспансия продолжается

Черкизово: экспансия продолжается

Группа Черкизово по итогам девяти месяцев 2019 года увеличила выручку по МСФО на 23,7%, до 85,61 млрд руб. В частности этот результат был обусловлен ростом объемов выпуска продукции птицеводства и увеличение средних цен реализации продукции. У основного конкурента Черкизово Русагро выручка поднялась более чем вдвое и превысила 100 млрд руб. за счет интенсивного развития в масложировом сегменте.


Источник: данные компании.

Операционные расходы Черкизово увеличились на 37,2% г/г, до 76,72 млрд руб., в связи с повышением себестоимости продукции на фоне роста цен на зерновые. Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 27,0%, до 11,9 млрд руб. Их доля в выручке составила 13,9%, поднявшись на 0,4 п.п. по сравнению с прошлогодним уровнем. Поскольку темп роста издержек оказался выше темпа роста выручки, операционная прибыль компании в отчетном периоде сократилась на треть, до 8,89 млрд руб. Операционная рентабельность сократилась практически вдвое, до 10,3%. Правда, у Русагро операционная прибыль РусАгро упала на 51%, до 4,65 млрд руб., а операционная маржа сократилась вчетверо, до 4,4%. Черкизово эффективнее своего основного конкурента, так как, несмотря на отставание по темпам роста выручки, операционная прибыль группы практически в два раза выше. Чистая прибыль акционеров Черкизово сократилась на 36%, до 6,62 млрд руб.

Чистый долг Группы Черкизово составил 62,39 млрд руб. Дивидендная политика группы ориентируется на скорректированный показатель NetDebt/EBITDA, который понизился до 2,78, с 2,86 на начало 2019 года. При NetDebt/EBITDA ниже 2,5 компания направляет акционерам не менее половины прибыли по МСФО. В остальных случаях дивиденд не может быть меньше 20% прибыли. Напомню, что по итогам 2018 года выплаты на акцию составили 150,42 руб. Исходя из текущих оценок долговой нагрузки, компания не сможет порадовать инвесторов более высокими дивидендами по итогам 2019 года.


Источник: данные компании.

Черкизово увеличило объем производства птицеводческой продукции на 20,1%, до 515,81 тыс. тонн. Средняя цена реализации продукции увеличилась на 14,9%, до 104,9 руб. за килограмм, а операционная рентабельность сегмента составила 12,48% (+0,05 п.п. к прошлогоднему уровню). Объем производства курицы увеличился на 22%, а производство индейки сократилось на 4,7%. В отчетном периоде компания наращивала производство продукции одной из ключевых для себя торговых марок «Петелинка».

В сегменте «свиноводство» производство выросло на 15,6%, до 201,93 тыс. тонн. Средняя цена реализации продукции сократилась на 4,4%, до 92,8 руб. за килограмм, а операционная рентабельность сегмента упала вдвое и составила 26,9%. Снижение средней цены реализации вызвано активными действиями конкурентов, что привело к затовариванию рынка. Русагро в отчетном периоде увеличило производство свинины на 29,6%, до 188 тыс. тонн.

Объем мясопереработки на предприятиях Черкизово повысился на 5,2% г/г, до 178,73 тыс. тонн. Средняя цена реализации продукции сократилась на 1%, до 163,8 руб. за килограмм, а операционная рентабельность сегмента из-за повышения себестоимости продукции на 7,6% оказалась отрицательной. Для сравнения: Русагро увеличило мясопереработку на 28,7%, до 121 тыс. тонн, что в первую очередь вызвано запуском новых производственных мощностей на тамбовской площадке.



По мультипликатору P/E акции Черкизово торгуются на среднеотраслевом уровне, что не позволяет рекомендовать их к покупке. Я рекомендую долгосрочным инвесторам держать бумаги. Рассчитываю на улучшение финансовых результатов в следующем году, что положительно отразится на капитализации бизнеса. В конце 2019 года Черкизово консолидировало компанию «Ровеньский бройлер», что позволит компании нарастить объем производства инкубационных яиц. Черкизово расширяет долю присутствия не только на внутреннем рынке, но и на внешнем. В ноябре на выставке China International Import Expo в Шанхае компания подписала контракт на поставку мяса птицы в Китай на сумму 1,3 млрд руб. В КНР в последние десятилетие отмечается высокий спрос на продукцию из мяса птицы, так что менеджмент Черкизово выбрал верную стратегию развития.


Источник: elitetrader.ru

Печать
294
28.01.2020

Статьи партнеров

На сегодняшний день встречаются две формы атрофического ринита: прогрессивный тип, возбудителем которого является Pasteurella multocida и непрогрессивный тип с патогеном Bordetel...

05.02.2020 126

Пругло В.В., к.в.н. Член экспертно-консультационного совета по ветеринарии НСС, Руководитель отдела ветеринарного сервиса ООО «Сева Санте Анималь», Россия Цирковирус свиней 2 ...

03.02.2020 204

Пол Андерсон, Генеральный управляющий компании Genesus в Юго-Восточной Азии и Управляющий отделом зарубежных продаж Genesus. Филиппины [ /upload/medialibrary/ccf/content_im...

31.01.2020 83

Др. Чуньянь Жанг, Доктор наук, генетик Genesus Inc. Качество свинины является важным фактором, напрямую связанным с принятием потребителями решения о покупке. Готовность пот...

31.01.2020 131

Гарт Браун, Генеральный управляющий канадского центра по искусственному осеменению Gene Transfer – Genesus Inc. Каждый согласится с утверждением, что хряк – это очень важ...

30.12.2019 367

Новорожденные поросята и птенцы сталкиваются с различными проблемами, от решения которых зависит их выживание: нехватка тепла, доступ к пище, бактериальные и экологические угрозы...

16.12.2019 1136

Целью команды научных сотрудников Topigs Norsvin является разработка инструментов, необходимых для удвоения генетического прогресса среди наших животных на товарных фермах. На пр...

04.12.2019 234

Динеш Теккот, Доктор наук, Genesus Inc. Продолжительность продуктивной жизни свиноматки в товарном производстве является ключевым экономический фактором, поскольку она прямо ...

01.12.2019 199

Isospora suis – энтеропаразит свиней, который вызывает кокцидиоз у новорожденных поросят. Желтая пастообразная диарея является наиболее характерным клиническим признаком заболева...

06.11.2019 162

Пол Андерсон, Генеральный управляющий компании Genesus в Юго-Восточной Азии и Управляющий отделом зарубежных продаж Genesus Inc. Филиппины [ /upload/medialibrary/11b/cont...

10.10.2019 110

Саймон Грей, Генеральный директор Genesus в России, странах СНГ и Европы, Genesus Inc. В России цена убойных свиней несколько снизилась и в настоящее время установилась на у...

30.09.2019 96

Статьи о свиноводстве

Как, когда и почему следует увеличивать количество корма? Какие потребности следует учесть при составлении кормовых кривых? Фермерский опыт из первых рук от Кан Баллау (Can Balla...

30.01.2020 628

Достижение надлежащего возврата в охоту как для свиноматок после отъема, так и для ремонтных свинок, улучшение плодовитости и получение максимального многоплодия используемой ген...

20.01.2020 928

Репродуктивность свиней и лето - плохие друзья: наступает жара, световой день укорачивается, фертильность падает, и на ветеринаров сваливается больше репродуктивных патологий, че...

10.01.2020 839

Какие тесты необходимо проводить, учитывая их ограничения, и какие управленческие приемы использовать для повышения уровня безопасности Ответ не так прост, результаты ИФА и ПЦ...

30.12.2019 1712

Обсуждаем интраназальный и интратрахеальный пути инокуляции, а также обработку с помощью аэрозольного распылителя. Авторы: Ana Paula Poeta Silva, Aric McDaniel, Bailey L Arrud...

20.12.2019 1992

Ремонтные свинки – это то поголовье, у которого прежде всего стоит ожидать экскреции M. Hyo во время лактации, поскольку животные, скорее всего, в течение 200 дней, предшествующи...

09.12.2019 2019

Montse Torremorel рассказывает о различных прорабатываемых альтернативах забора проб у живых животных, не связанных с большими затратами. На протяжении последних лет отмечен р...

30.11.2019 2617

Автором представлен обзор текущей ситуации со свиным гриппом, в конце которого содержатся его сомнения и комментарии в отношении эффективности принимаемых на ферме контрольных ме...

20.11.2019 2838

Уметь оценивать качество клетчатки Такое понятие, как благополучие животных сейчас обсуждается во всех средствах массовой информации. Нередко содержание сырой клетчатки в раци...

09.11.2019 2810